热点在线丨量化指增“熄火” 机构认为小盘股行情未结束

• 2023-04-13 07:58:03 来源：中证网新闻

今年以来，私募量化基金表现亮眼，受益于小盘股行情，中证1000指数增强类产品业绩尤为突出。不过，上周的私募产品净值数据显示，不少基金超额收益为负。

机构人士认为，此次回撤主要是由策略的结构性原因造成的，整体来看小盘股行情仍可能持续，中证1000指数增强等产品未来仍有配置价值。

超额收益为负

(资料图片仅供参考)

今年以来，聚焦中证1000指数等宽基指数增强类基金的业绩尤为突出。不过，随着上周的私募产品净值出炉，不少基金超额收益为负。

第三方平台数据显示，多家百亿量化私募的中证1000指数增强代表产品，上周均出现-0.60%至-1.40%不等的超额收益。

量化指增产品超额收益为负，引发市场关注。衍盛资产相关人士分析认为，上周微盘股集体出现回调，对市场上此类策略一致性较高的产品产生一定负面影响。

上海概率投资相关人士表示，最近两周TMT板块成交额占市场40%以上，远高于正常情况下20%左右的平均水平；科创50指数涨幅也显著高于其他指数。因此，在此类极端行情下，只有在TMT行业或科创50指数上有较大的正向暴露，且最好是在权重股上有正向偏离，才能实现正超额收益。

宽基指增仍有配置价值

此前，业内人士认为，量化指增产品今年以来业绩突出与小盘股的优异表现相关。小盘股行情是否结束了？中证1000指数增强等产品，是否仍有配置价值？

对此，衍盛资产相关人士认为，由于此次回撤主要是由策略的结构性原因造成的，后续主要看该类策略能否及时调整，或市场环境会不会出现反转。

联海资产量化投资总监王晶晶表示，整体来看，小盘股行情还是可持续的，目前还只是对前期较强走势的修整。不过整体来看，全市场的阿尔法要优于大盘股的阿尔法，小盘股的阿尔法弹性也大于大盘股。

上海概率投资相关人士指出，当前市场流动性持续改善，小盘股将在流动性充沛的形势下受益。随着全面注册制落地，新兴成长型企业、小市值公司将获得新的发展机遇，小盘股在业绩增速和情绪弹性方面都表现出明显优势。因此，小盘股行情并未结束。

此外，上述人士表示，中证1000指增策略通常会选择成长性好、盈利能力强、行业龙头、市值适中等优质公司作为投资标的，这些公司更有可能在未来持续创造价值。中证1000指增策略在选择成分股时，通常会关注公司的估值水平，挑选估值合理的、价格相对便宜的公司作为投资标的，以获得更好的投资回报。未来采用此类策略的产品依旧存在配置价值。

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