文 | 螺旋实验室，作者丨 Kinki，编辑丨坚果
(资料图)
对不少股民来说，4 月 17 日绝对是历史性的一刻，因为大家一起见证了稳坐 "A 股市值一哥 " 宝座两年多的贵州茅台，其市值被中国移动所超越，A 股一代新王宣告登基。
截至发稿时，中国移动和贵州茅台的总市值一直在交替领先。
不过，也有业内人士指出，由于中国移动在 A 股和港股同时上市，而且其在港股的股本数要远远多于 A 股股本数，所以严格上来讲，只能说中国移动A+H 的总市值超过茅台，而并非 A 股股王。不管是 " 市值一哥 " 还是 "A 股股王 "，未来谁能坐稳王座，都仍需交给资本用脚投票，但两者市值高峰交汇的那个瞬间，也确实意味着资本市场该是时候迎来 " 新风 " 了。
" 市值一哥 " 的突击战
事实上，中国移动的股价早从今年 1 月开始 " 狂飙 "，且在 3 月底突破了 100 元整数关口，当时就有市场人士预测，中国移动的市值将大有可能超越贵州茅台，成为新的 "A 股一哥 "。
这样的变化始于 2022 年底，中国移动就是从那时候开始，从 70 元左右的股价一路涨至如今 100 元以上，短短 3 个月内涨了将近 50%。
2020 年底，美国政府颁布行政令，禁止美国任何主体购买清单内企业，而包括中国移动在内的中国三大运营商均在清单之中，行政令之后，中国移动自 2019 年开始持续下跌的股价则更是 " 彻底向下 "。
与此同时，纽约证券交易所更宣布，要求中国三大电信运营商的股票退出纽交所。综合数据安全、资本市场宏观环境的考虑，2021 年 5 月 7 号，三大运营商正式从美股退市。
从中国移动的港股股价可以看出，自从中国移动在 2022 年 1 月初重回 A 股之后，其市场表现已开始稳步上扬。一方面，自从中移动从美国退市后，资本市场的宏观因素对中国移动的影响进一步减退，股价涨还是跌，全靠业绩说话，而中国移动的营收和利润自 2019 年开始均稳步增长，主要是因为数字化业务所带来的增量收入。
比如 2022 年三大运营商的云业务均有翻倍增长，其中，中国移动的 " 移动云 " 实现收入 503 亿元，同比增长了 108%。
另一方面，因为 ChatGPT 大火而汹涌到来的 AI 浪潮，也为运营商带来了一个极具想象空间的未来。在所有大厂都在埋头打造大型语言训练模型的背景下，别忘了 AI 背后的三大基石正是数据、算力、算法，中国移动作为云、算力基础设施的运营商，其增收路径已非常清晰。
而且，AI 不仅是风口热点，在相关政策助推数字经济积极发展的背景下，算力服务、云服务的需求早在 ChatGPT 出现之前就纷纷落地，因此，中国移动的估值能够一再突破，也就不难理解了。
从 " 两桶油 " 到人工智能
不过，即便中国移动真的取代贵州茅台成为新的 " 市值一哥 "，这也并不需要惊讶，毕竟在 A 股 30 多年的发展历史中，我们已经见证过太多 " 一哥 " 的更迭轮换。
从我们比较熟悉的 " 一哥 " 开始说起，1998 年登顶的是家电巨头四川长虹，其市值最高时达到了 500 多亿元，虽然跟现在相比自然不算什么，但在当时却已经是 " 股王 " 级别。
而四川长虹作为家喻户晓的家电制造商，其崛起也可以看成是一部居民消费的升级史。
2000 年之后，浦发银行曾短暂登顶，在这之后登顶时间最长的可算是中国石化和中国石油这 " 两桶油 "。
中国石化在 2001-2006 期间登顶 " 一哥 "，市值规模约从几百亿增长到几千亿；而中国石油则在 2007-2016 年期间登顶 " 一哥 "，市值规模一度超过 8 万亿人民币，至今都没有中国企业能超越这一顶峰。
从这些年 " 市值一哥 " 的规模变化来看，中国资本市场也是这样从百亿市场逐渐进化成万亿市场的。
不过，经历了 2008 年的牛市之后，中国石油的市值出现了大幅下跌，并在 2016 年被称为 " 宇宙行 " 的工商银行所取代，后者成为了新的 "A 股一哥 "。
虽然市值说到底只是一个数字，但我们也能从其背后看出全球资本市场基本面的变化，因为宏观市场因素会大幅影响企业的收入和利润，而它们正是支撑企业扩大规模的关键。
比如中国石化、中国石油 " 两桶油 " 的退位，背后是不断下滑的国际油价，受石油价格影响，中国石油的利润从 2015 年开始出现断层式下滑，从之前 1000 亿元左右下滑至 400 亿元左右。
这些企业一度凭借行业垄断地位获得高额收益，但也更容易受政策和市场环境所影响，因此，在工商银行之后登顶的贵州茅台，则显然得到更多基金经理的认可。
自 2017 年以后，贵州茅台的净利润增速一直保持在 10% 左右，加上高端白酒的产能有限，长期来看其在市场上一直是供不应求的，稀缺性 + 成长性造就了市场对其的追捧。
但从去年开始，冲击 A 股一哥的上市公司，却似乎又再出现新变化。比如一度被称为可比肩茅台的宁德时代，以及如今的中国移动，背后均是代表科技的力量。
在不少投资者看来，茅台再 " 贵 "，但终究只是一瓶酒，老瓶难以说出新故事，相反，由科技企业所创造的未来，则具有更多想象空间，或许这才是机构对时代的再一次押注。
A 股需要新气象
梳理 A 股历史上的 " 一哥 "，其实也可以看到一篇中国市场的发展史，从家电升级，到由汽车升级所带领的 " 两桶油 "，再到以工商银行为代表的金融改革浪潮，以及由茅台所带领的消费新浪潮。
如今，则是由宁德时代所带领的新能源汽车升级潮流，以及数字经济时代下的人工智能发展潮，这些都是我们人类社会不断迭代之下不可逆转的趋势。
当然，最终中国移动的总市值能否长期超越贵州茅台，目前我们均难以预测，但可以预见的是，即便没有中国移动，未来或许也会出现如中国微软、中国苹果这样的企业，以技术引领时代的进步。
以中国移动为例，虽然其运营商的身份更为大众所熟知，但这些年其一直在积极参与各类前沿技术的研发工作，比如积极推动 TD-LTE 技术首次成为国际主流标准。
在这之后，中国式估值体系将有望重新调整，上市央企估值长期偏低的情况也有望转变，无论这一次中国移动能否超越贵州茅台，长远来看都不再是空谈了。
对我们投资者来说，未来的投资方向和投资策略也要与时俱进，押注时代虽然无法一蹴而就，但未来的回报往往也是更加可期的。不过，资本市场还有一句老话，" 年少不知白酒香，错把科技加满仓 "，但愿这句 " 烂梗 " 在未来不会再次应验吧。
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图片来源@视觉中国文|螺旋实验室，作者丨Kinki，编辑丨坚果对不少股民来说，4月17日绝对是历史性的一刻，因
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